据海外媒体报道，对 AI 初创企业的投资列车正在缓慢减速。一些年轻的初创企业发现，完成新一轮的融资目标已经变得越来越困难，而在一年之前，投资者们肯定会跃跃欲试。

以初创公司 Liquid AI 为例，这间公司正在研发一种新型的 AI 模型，它可以在使用过程中不断学习，而不只是进行预训练，而这种方法与流行的 OpenAI 模型工作方式截然不同。

今年7月，Liquid AI 的首席执行官Ramin Hasani曾与投资者商谈，为他和麻省理工学院的另外三位研究人员几个月前创办的这家初创公司筹集高达1亿美元的资金。

然而，一些投资者在当时就已经对 Liquid AI 未经证实的技术持谨慎态度。本月早些时候，该公司仅从贝恩资本高级顾问Stephen Pagliuca的家族办公室和 OSS Capital 处募集到3760万美元。

“九个月前，在Twitter上做一个简单的演示就能获得融资”Foundation Capital的普通合伙人Joanne Chen表示:“如今，创始人需要更加深思熟虑，而他们公司也要有长期的价值主张。”Foundation Capital支持过的人工智能公司包括模型监控初创公司Arize和芯片开发商Cerebras。

虽说投资人们对 AI 企业的投资已经谨慎了起来，不过 AI 交易仍然是当前融资市场的一大亮点。itchBook 的数据显示，尽管第三季度美国对初创企业的投资额同比下降了21%，但对人工智能初创企业的投资额却猛增了150%。Anthropic 和 OpenAI 等较为成熟的公司获得的投资是其年化收入的60倍以上。不过必须要说，人工智能融资市场与今年上半年的情况大相径庭，当时的交易在几周内就能完成。

自从 Stability AI 和 Jasper 等初创公司在筹集到大笔资金后陷入了研发困境，投资者对于给新兴的生成式AI公司开出大额支票这件事就变得更加谨慎。OpenAI 和微软等大公司以及开源AI提供商已经成为巨大的威胁，而许多初创公司还要面对企业销售服务的严峻现实，这些企业一有风吹草动就会迅速抛弃供应商。

一些进行中的投资洽谈也随之泡汤。总部位于伦敦的大型语言模型开发商 Conjecture 于8月份开始与投资者洽谈，希望筹集约1亿美元的资金。但经过几个月的讨论，这家初创公司决定暂停融资，因为投资者越来越担心该公司与 Meta Platforms 和 Mistral 等竞争对手的竞争以及模型开发的高成本。许多初创的 AI 公司也在面临着很大的压力，这些公司都是从 OpenAI 这样的大公司那里购买基础大语言模型等技术。而这些大公司在计划将相应的技术直接卖给初创公司的目标客户。这将让目标公司可以自行研发相应的工具来满足自己的需求。

风险投资公司 Freestyle Capital 的合伙人 Jenny Lefcourt 表示:“一个问题是，越来越多的人认为，AI的大部分价值都将归属于已经拥有分销渠道的公司，这让人工智能初创企业更加困难。”Lefcourt 认为，能够成功融资的初创企业都是那些能够展示更成熟产品的企业。

AI 融资市场的另一个晴雨表是Ideogram，这家公司的产品可以根据文字描述生成图像。Ideogram 于2022年由四名前谷歌人工智能研究人员创立，今年早些时候以超过1亿美元的估值进行了融资， 当时他们甚至不清楚自己想要推出什么产品。而到今年10月份，Andreessen Horowitz 等顶级公司提出以高达5亿美元的投前估值为这家初创公司提供资金，尽管它没有收入。

而一些风险投资者对此表示反对。新企业联合公司（New Enterprise Associates）也曾为 Rewind 和搜索引擎 Perplexity 等人工智能初创公司提供过支持，该公司担心 Ideogram 的人工智能模型运行成本过高，也担心它将如何与 Midjourney 和 OpenAI 的 Dall-E 等竞争对手区分开来。除了估值过高之外，这些顾虑也导致该公司放弃了本轮融资。目前还不清楚是否有其他公司参与，而 Ideogram 也并没有透露，公司当前的估值究竟是多少。

生成式人工智能热潮中的一些早期赢家所遭遇的麻烦也导致了新创始人的冷淡现状。Jasper公司销售基于OpenAI 的GPT模型的写作工具订阅服务，该公司去年获得了15亿美元的估值。但最近，该公司将其内部估值下调了20%，并将其2023年年度经常性收入预测下调了至少30%。

而从风险投资公司 Madrona、老虎环球管理公司（Tiger Global Management）和 Y Combinator 募集了8600万美元资金的语音转文本初创公司 Deepgram 也在今年10月份裁减了约20% 的员工，这已经是今年的第二轮裁员。这两家公司都面临着来自OpenAI 这样的竞争对手的市场压力。在最近遭遇CEO危机之前，OpenAI的业务一直在蓬勃发展。

当然，也不是所有企业都融资困难。一些规模较小的初创公司仍以高估值吸引着投资者的兴趣。Adaptive 是一家位于阿姆斯特丹的初创公司，致力于帮助大型语言模型开发商提高模型质量。该公司正在洽谈以1亿美元的投后估值融资2000万美元。而 Index Ventures 和 Iconiq Capital 正在和这家刚刚成立数月的公司就融资问题进行洽谈，而 Iconiq 之前没有参与此轮融资。

许多投资者还要面临的一个问题是，那些花钱从初创公司购买人工智能产品的公司究竟只是在做实验，还是真想在该领域长期发展。应用开发初创公司Retool最近发布的一份报告中提到，约有一半的受访公司表示，他们购买 AI 应用要么是出于临时目的，要么其需求还处于早期阶段。还有近一半的受访者表示，他们并没有定制OpenAI等公司创建的模型。这说明市场上对那些初创公司产品的需求并不旺盛。

即使是 OpenAI，其 ChatGPT 网站的访问量在今年夏天也出现了急剧下降的情况，尽管微软的企业人工智能销售似乎正在起飞，但它们的使用率仍未回到峰值水平。

“先有创新者，后有模仿者，再有白痴，这就是这些事情的发展顺序。”Menlo Ventures 的合伙人Venky Ganesan表示。“我们仍处于周期中的创新者阶段，但我们慢慢开始看到模仿者出现，当然我们还没有看到白痴出现。”（译/吕可）