随着人工智能（AI）热潮的不断升温，投资者对这一领域的热情似乎达到了新高度。然而，市场对 AI 股票的狂热情绪是否被过度炒作仍然存在疑虑。以英伟达为例，其股价在短短几年内飙升了十倍，但这种过高的估值可能会导致未来的市场调整。

尽管如此，生成式人工智能市场依然处于快速增长的初期阶段。一些分析师预计，到2030年，生成式 AI 的支出将达到3560亿美元，年均增长率高达46%。相比之下，今年的支出预计仅为360亿美元。由于英伟达的估值已反映了这一增长，投资者或许应该关注其他潜在受益者。

在众多科技公司中，谷歌母公司 Alphabet（纳斯达克代码:GOOGL）显得格外引人注目。自2022年底 OpenAI 推出 ChatGPT 以来，Alphabet 的投资者曾对其未来感到担忧，导致其股价一度下跌至十年来的最低市盈率(P/E)约为15。然而，过去两年中，Alphabet 的股价已经反弹，累计回报率达到90%。

通过旗下的各类子公司和研究实验室，Alphabet 成功推出了多款新 AI 产品，包括 NotebookLM 文档摘要工具、Google 搜索 AI 摘要功能以及可以通过拍照搜索的 Google Lens。这些创新表明，Alphabet 不仅在生成式 AI 领域取得了进展，还在自动驾驶等其他技术上取得了显著成果，其旗下的 Waymo 已经在美国多座城市扩展运营，每周完成10万次的乘车服务，年增长十倍。

在盈利模式方面，Alphabet 正依靠其云计算业务 Google Cloud 来实现盈利。Google Cloud 利用 Alphabet 的 AI 技术、计算芯片及数据中心，向第三方客户销售相关工具。最近一季度，Google Cloud 的收入同比增长35%，达114亿美元。预计在未来几年内，该业务的年收入将达到1000亿美元，利润率达到25%，这将为母公司贡献250亿美元的运营收益。

尽管 Alphabet 在 AI 领域的表现出色，但其股票估值仍然低于许多同行，当前市盈率为23，而英伟达的市盈率为66，苹果公司的市盈率则为37。鉴于生成式 AI 收入将在未来十年迅速增长，Alphabet 无疑将在这一市场中占据重要地位，投资者如今可以以相对较低的估值买入该股票。