今年早些时候，风险投资公司 IVP 的合伙人汤姆・洛弗罗（Tom Loverro）宣布，疫情后的经济低迷已经结束，建议企业应优先考虑增长而非削减成本。

然而，根据 Tribeca Venture Partners 的联合创始人布莱恩・赫希（Brian Hirsch）的说法，仍有数千家公司在以更高估值筹集下一轮融资或生存方面面临困境。

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赫希表示，Tribeca Venture Partners 是一家成立13年的投资公司，其晚期投资策略与传统成长基金有所不同，专注于那些被迫以与上一轮融资相同或更低估值筹集资金的公司。在许多情况下，现有投资者愿意提供额外的资金支持，但他们需要像 Tribeca Ventures 这样的第三方来评估交易。

赫希指出，虽然风险投资公司对 AI 企业的高估值热衷，但其他领域的公司则面临严峻挑战。根据 Cap-table 管理平台 Carta 的最新估值数据，今年近2000笔软件交易的分析显示，系列 B 融资中，最低10% 的公司估值仅为4000万美元，而最高10% 的公司则接近10亿美元。系列 D 融资的价格差距更为明显，从2700万美元到52亿美元不等。

位于估值上游的公司无疑与 AI 相关。今年，知名的 AI 公司如 ElevenLabs 成功筹集了9.2亿美元的系列 B 融资，估值达到9.2亿美元，而 Cohere 的系列 D 融资则以50亿美元的估值结束。

与此形成鲜明对比的是，非 AI 初创企业的融资环境则截然不同。赫希提到，尽管在零利率政策（ZIRP）结束后，非 AI 公司在18个月前成功获得系列 A 融资，但在获得系列 B 融资时面临重重困难，甚至即便有不错的收入增长也难以如愿。

赫希比喻说，非生成式 AI 初创公司的创始人就像在高中里没有被邀请参加派对一样，虽然他们的业务表现良好，但却无人问津。实际上，Carta 的数据表明，只有9% 的系列 A 公司能够在两年内获得系列 B 融资，这一比例显著下降，之前为25%。

然而，Tribeca Ventures 正在利用其成长基金帮助成熟初创公司的融资问题，主要是那些收入超过2000万美元的企业。这些企业的增长速度尚可，但当前市场的估值却过高。赫希强调，“我们仍处于一个去泡沫化的过程，预计未来还需要两年左右的清理工作。”